莱文在华尔街:奉承债券评级和良好的激进主义

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05月

按彭博社观点

不要更改您的评级标准以赢得业务。

您是否对标准普尔与美国证券交易委员会达成的和解协议感到兴奋,预计会尽快到来? 标准普尔将支付一些资金 - 6千万美元,这只是与司法部和州检察长明显的13.7亿美元和解协议的热身,该调查也在进行中 - 并被禁止对商业抵押贷款支持证券进行评级年:

该人士表示,这笔交易可能会在明天宣布,这是该机构最严厉的行动,该行业被归咎于通过将夸大的等级分配给风险抵押贷款债务来加剧2008年金融危机。 然而,美国证券交易委员会的调查不是考虑在此期间创造的证券,而是考虑标准普尔是否会在2011年发布的商业抵押债券上赢得商业标准。

这些案例总是有点奇怪,因为它们存在于竞争动态中。 CMBS没有人没有评级。 每个人都希望通过信誉良好的评级机构获得的最高评级来完成他们的CMBS交易。 因此,如果品牌X拥有90%的市场份额,而标准普尔拥有10%的市场份额,那么这意味着品牌X的评级标准通常比标准普尔更容易。 如果标准普尔随后改变(放松)其标准以获得市场份额,那么这看起来很糟糕。 将会有电子邮件和告密者以及“嘿,让我们改变我们赢得业务的标准”的说法。 但是,当然,品牌X已经以更宽松的评级标准出现在那里,所以他们从来不必发送这些电子邮件。 有先发优势,或者至少有一个安静的优势。 这在危机时期的主要司法部案例中似乎都是如此,但在CMBS案例中看它是否属实也会很有趣。

行动主义,但友好的行动主义。

您如何看待“Hudson Executive Capital”作为对冲基金的名称? 我不卖。 “哈德森”有点通用 - 我明白了,你在纽约 - “行政”给人一种汽车服务的感觉吗? 我想重点是Hudson Executive--由摩根大通的Doug Braunstein和Cravath / JPMorgan / Cadwalader的James Woolery创办的2.5亿美元激进基金 - 由一群“现任和前任首席执行官”提供建议,这将有助于它弄清楚如何推动其他上市公司获得更好的业绩。 使用高管。 由此得名。 作为一个想法,这似乎很有希望? 激进主义的许多悬而未决的成果是金融工程,因此激进主义技能集往往要求股票回购或破坏无意义的企业集团或迫使无能为力的公司出售。 但是,很多更高尚的成果,比如,“嗨,我是一名对冲基金经理,而且我对如何更好地经营公司有一些操作性的想法。” Starboard vs. Olive Garden主要是关于售后回租,但大部分讨论都是关于面包棒和面食腌制政策。 对冲基金经理对于管理公司运营公司的更多信息并不明显。 但我想一群CEO可能会。 据称,首席执行官群体对现任管理层来说也更好,这可能有点错过了激进主义的观点,尽管它可能会成为更好的谈判策略。

波动的货币。

瑞士法郎的影响仍在继续。 FXCM Inc.的垮台更多内容,这听起来不是很好吗?

谁进入这个市场? Niv将FXCM的典型客户称为35至60岁的男性白领专业人士。“他们希望以交易为业务,而且通常不允许在工作中进行交易,”他在5月份表示。 与股票市场不同,货币市场允许每周五天,每天24小时进行在线交易。 “FX,你可以在半夜做,你可以在晚餐后做,”他说。

与此同时,“全国期货协会,一个负责监管期货业的自我监管机构,表示正在考虑是否改变借入资金的上限或杠杆,以应对上周市场动荡的货币押注”,显然改变杠杆上限的时间是在一代人的骚动之前,但是,当然,无论如何。

在外汇交易的其他地方,它变得更加自动化,因为“银行直接连接到Global Trading Systems LLC和Virtu Financial Inc.的价格供应,以帮助完成客户的货币订单。” 接下来是美元吗? 要不挂? 没有? 但它的崛起正在损害美国出口商和曼哈顿豪华公寓市场。 以下是丹麦克朗的Matt Klein:“尽管欧元兑美元的1周波动幅度远高于以往的水平,但当人人都认为这种货币时,欧元兑瑞郎的1周隐含波动率大致相同。地板牢不可破。“

明天还有一个相当重要的欧洲央行会议。 关于欧洲央行应该做些什么,这是Lorcan Roche Kelly。 这里是Mohamed El-Erian关于为什么瑞士国家银行做了它所做的事情。

油。

如果你从事石油业务,情况就不好了。 必和必拓“已花费数十亿美元建立其业务,成为美国和澳大利亚等主要综合石油公司之外的最大石油生产商之一”,现在对这一决定表示遗憾,宣布“高达2.5亿美元”减记其石油业务和美国钻探活动急剧减少。“ 这是一个声称,英国石油公司 - 不是必和必拓,请注意,但这位前身为英国石油公司的艺术家,拥有1130亿美元的股票市值 - 可能是一个收购目标。 这是一个关于石油崩塌对脱衣舞娘的影响的悲惨故事,并没有发现它不是这样:

脱衣舞娘是通过复苏曾经多产的油田来谋生的掠夺者,每天从每口井中哄骗一个装满原油的浴缸。 总的来说,脱衣舞娘经营着近五十万口油井,2012年每天产油量超过730,000桶,这是最近一年的数据。

脱衣舞娘往往是相当小的经营者,我希望他们中的一些人实际上使用他们的浴缸储存油? 无论如何,对他们来说这不是一个美好的时光。 并且“投资者已经损失了数百万美元支持这种简陋的豆类”; 它是瓜尔胶,用于制造瓜尔胶,用于水力压裂,这是一个比六个月前利润更少的用途。

一些市场结构。

这里有关于Fidelity / BlackRock /等的更多信息。 计划启动Luminex,Fidelity和BlackRock的暗池以及其他一些大型资产管理公司相互交易股票。 (有一个名字是......意大利面拉丁语用于“轻交换”?)这个想法似乎是一个像Liquidnet一样的过街暗池,你承诺至少交易一定的最小尺寸与另一位交易者匹配,以避免投资者对其区块指示逐渐消失的问题。 该文章的早期版本将Luminex的传统长期参与者描述为“押注价格上涨的资产管理者”,我开玩笑说,这是一个允许购买而非卖出的黑暗池,而且......有一些东西,对? 在这个准索引的时代,你可能想知道两个大的长期资金在同一时间自然会在大块的两侧自然发现的频率。 但我们会看到。

在其他地方,纽约证券交易所有一个新的房间(嗯......旧房间里的新家具?我不知道)叫做“Buttonwood房间”,而男人则用牛奶来挤奶。 我最喜欢的关于市场结构的事实是纽约证券交易所,该公司成立于18世纪,由一些人在一棵梧桐树下交易股票,仍然在21世纪的一棵梧桐树下交易股票。 现在,这些纽扣木树位于新泽西州的莫瓦,为纽约证券交易所实际交易的数据中心提供了阴影。

在债券市场结构中,摩根大通已经开始“一个新的12人单位,专注于交易信用指数产品,如信用违约互换基准和交易所交易基金,这很有意思。” 我想知道,你在股票中看到的指数化的热情有多少,这些指数在固定收益中蔓延,有多少是单一信用交易中的流动性正在枯竭,而指数是交易的最佳选择。

酱。

莎拉·纳索尔:

“所有这些孩子都长大了将他们的鸡手指和他们的婴儿蔬菜浸在牧场调料中。 尼尔森女士说,他们与浸渍有着长期的关系。

尼尔森女士说,Sterling-Rice已将“亚洲先进”定为今年的大型食品趋势。 “无论你在亚洲食物的哪个地方,你都会有把它更深一层的冲动。”

东西发生了。

Starboard Value仍在推动Staples接管Office Depot。 史蒂芬大卫杜夫所罗门对家庭美元股东的困惑。 底特律的破产专业人士并不认为他们的工资过高。 关于沃尔克规则的亚历克西斯戈德斯坦(“我很想知道LSTA的对冲基金成员所做的事实是他们被妖魔化以便为亲银行立法辩护。”)。 本田警告“愚蠢”贷款推动美国销售增长。 Marc Faber有一个交易理念(显然是“买入黄金”)。 你知道今年要知道的20名纽约社交名流中有多少人? 如果您的密码是“123456”,您应该更改它,但如果它的“龙”可能只是继续。 新罕布什尔州乐透发布培根香味刮刮。 德国兔子饲养者批评教皇的性别评论。

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