自1948年以来,118美联储加息表明经济停滞不前

19
05月

布隆伯格

美国经济再次陷入第一季度的坑洼。

周一超过六年的最大贸易逆差消息推动许多经济学家修改他们的估计,以显示这个世界最大的经济体连续第二年在2015年前三个月萎缩。

不要惊慌,不要哭。 西海岸港口严酷的冬季和劳资纠纷等临时因素有助于解释经济衰退,以及怀疑政府支出,贸易和库存现在每年都在软弱的一面开放。 服务业正在复苏,美元的飙升趋于稳定。

事实上,根据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)首席经济学家简•哈齐乌斯(Jan Hatzius)的说法,自2010年以来,第一季度经济增长率仅为0.3%,而今年剩下的三个季度仅为2.9%。

所以Hatzius和大多数经济学家的预测仍然是美国很快再次加速,美联储最终在9月份提高其主要利率。

伦敦德意志银行(Deutsche Bank AG)的策略师不太相信美联储主席珍妮特耶伦及其同事的乐观情景。

由吉姆·里德领导的分析师正在关注名义国内生产总值的趋势,这一产出未经通货膨胀调整。 他们说,这是因为它提供了一个方便的指南,指导美联储考虑经济的健康程度,因为它允许增长和价格。

不适当的增加

德意志银行的策略师在周三发布的一份报告中写道,自1948年以来,美联储已经在118次增加基准,而季度平均增长率平均为8.6%。

只有在1958年和1982年的第三季度,当名义增长率低于4.5%时,美联储才会转变,而后者的行动甚至在一个月后逆转。

因此,自从哈里·S·杜鲁门(Harry S. Truman)进入白宫以来几乎每一次加息,名义GDP增长率都达到了4.5%或更快,其中112%高于5.5%。

根据里德的团队说,这可能会让耶伦停下来。 自2010年中期开始复苏以来,名义GDP增长率平均为3.9%,在3.3%至4.7%之间。 由于贸易数据,第一季度增长率为3.9%,现在可能更低。

虽然里德接受它可能会在现在和9月之间飙升,但仍然需要相当大的反弹来提供4.5%的活动。

在他看来,风险在于如果美联储在名义GDP如此疲弱时仍然提高利率,央行可能会后悔。 明尼阿波利斯联邦储备银行总统纳拉亚纳·科切拉科塔已经称今年加息“不合适”。

“历史上没有任何模板用于评估当增长率如此之低时加息的可能后果,资产价格通常很高,债务仍然很大,”里德说。 “为了安全起见,我们希望在利率上升之前,名义GDP始终至少达到5手柄。”

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