在卢布贬值之后,俄罗斯钢厂成为世界级大国

19
05月

布隆伯格

随着经济陷入衰退,卢布的崩溃推高了数百万俄罗斯人的价格,对每个人来说都不是坏事。 这个国家的钢铁厂突然成为世界级的啤酒。

包括PAO Severstal和OAO Novolipetsk Steel在内的生产商用卢布支付工资和其他成本,包括运输,同时为出口钢铁赚取美元或欧元。 这让他们能够削弱像世界最大钢铁制造商安赛乐米塔尔这样的竞争对手,同时保持盈利能力。

“这是俄罗斯钢铁业的绝佳时机,”BCS金融集团股票研究主管Kirill Chuyko表示。 “由于卢布贬值导致2007年和2008年危机前的大宗商品繁荣,大多数公司都享有最佳盈利能力。”

甚至在去年卢布47下滑之前,该行业的健康状况良好。 去年的产量达到了全球金融危机以来的最高水平,因为国内需求很高,并开始在欧洲出口市场恢复。 俄罗斯的钢铁制造商已投资数十亿美元用于升级苏联时代的钢厂,该国的产量超过其主要出口市场欧洲的任何其他国家。

现在,卢布的下滑使俄罗斯钢厂的成本几乎减少了一半。 根据行业顾问CRU Group的数据,制作热轧卷(一种基准产品)现在在俄罗斯的价格为每吨244至250美元,而巴西为每吨405美元,中国为每吨434美元。


俄罗斯行动


在美国和欧洲对经济实施制裁并且油价跌至每桶60美元左右后,2015年俄罗斯经济可能收缩4%。 这还没有影响钢铁行业,钢铁行业不受旨在惩罚俄罗斯在乌克兰行动的措施的影响。

世界钢铁协会的数据显示,去年俄罗斯生产了7065万吨钢,这是自20世纪90年代初苏联解体以来的第二高产量。 即使国内需求萎缩,出口也可能大幅增加。

根据Metal Bulletin的数据,过去一年钢铁价格已经走软,俄罗斯热轧卷出口量在过去12个月下降了27%以上,达到每吨382.50美元。 尽管如此,货币贬值意味着至少自2008年以来,生产商从未有过更多的盈利。

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示,谢韦尔钢铁公司或新利佩茨克钢铁公司的利润率接近30%,该公司的预期基于利息,税项,折旧和摊销前的盈利。 Severstal的Ebitda利润率在第四季度攀升至32%,这是该公司开始报告财务业绩的2002年以来的最高水平。


价格下跌


“在出口市场价格下跌的情况下,俄罗斯钢铁制造商因卢布减弱而受益,”NLMK首席财务官格里戈里费多里辛在接受采访时表示。

这反映在钢铁制造商的股价上。 Severstal和OAO Magnitogorsk在过去12个月里增加了一倍以上。 NLMK增加了63%。 BCS建议上个月购买所有俄罗斯钢铁名称,因为俄罗斯的国内价格尚未赶上出口。

俄罗斯钢铁制造商的竞争地位已被世界最大生产商安赛乐米塔尔(ArcelorMittal)等竞争对手注意到,该公司位于卢森堡。

“俄罗斯钢铁出口非常具有竞争力,卢布贬值很多,”安赛乐米塔尔首席财务官Aditya Mittal本月在电话会议上表示。 “俄罗斯经济陷入衰退,这意味着国内消费下降,这意味着出口的吨数将增加。


国内需求


CRU集团的分析师德米特里波波夫通过电子邮件表示,今年俄罗斯国内钢铁需求可能下降约7%,这意味着该国的出口量可能增加400万吨。 该银行的分析师在1月28日的一份报告中表示,摩根士丹利估计今年俄罗斯钢铁出口可能增长16%,达到2880万吨,占产量的44%。

波波夫说,这将对俄罗斯传统出口目的地(如欧洲,北非和中东)以及印度等新出口目的地产生巨大压力。

据CRU称,由于乌克兰处于与俄罗斯类似的地位 - 其货币在12个月内削弱了66% - 这两个国家将共同帮助前苏联的净钢出口今年增长12%。 乌克兰和俄罗斯共占全球钢铁出口的16%,仅次于中国。

米塔尔表示,安赛乐米塔尔将参与竞争,因为它对汽车和电器等高附加值领域的影响力更大。

Severstal的管理层在2月18日的电话会议上表示,俄罗斯第一季度的现金成本可能会进一步下降,但很难说国内市场可能萎缩或出口量有多大。

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